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- 美银美林下调澳门今年博彩收入预测
- 2015-08-13 19:11 | 发布： | 查看： | 评论：0
- 30日，美银美林发表报告，下调今年澳门博彩毛收入预测，估计按年将跌26%，明年将反弹10%。短期而言，对博彩业抱审慎态度，但长远而言仍看好。据该行分析，若以09年下半年作为基数，经GDP增长及人民币升值调整后，相信日均博彩毛收入应为6.5亿澳门元左右，较
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30日，美银美林发表报告，下调今年澳门博彩毛收入预测，估计按年将跌26%，明年将反弹10%。短期而言，对博彩业抱审慎态度，但长远而言仍看好。据该行分析，若以09年下半年作为基数，经GDP增长及人民币升值调整后，相信日均博彩毛收入应为6.5亿澳门元左右，较现时水平为低。若计入渗透率上升及新酒店供应，则日均博彩收入最少会与现时水平一致，甚至高於现时水平。
长远预测方面，在该行假设的基本情境下，澳门博彩业今年的EBITDA将跌32%，由90亿美元降至62亿美元，明年及后年将分别反弹至68亿美元及83亿美元。今年股息将降39%，股息收益率将降至3.6%。此外，行业投资资本回报率(ROIC)将由去年的49%恶化至2017年的23%。估计新项目的ROIC平均达17%，而现有项目的ROIC，将由去年的49%降至2017年的33%。
在乐观假设的情况下，2017年行业EBITDA有望达到121亿美元，内涵价值(EV)有望达到1,700亿美元，意味现时的EV(910亿美元)仍有86%上行空间。不过，在悲观假设的情境下，行业的EBITDA可能会降至43亿美元，EV为472亿美元，意味现时EV有48%的下行空间。
该行又指，澳门博彩业现时的估值并不吸引。将美高梅(02282.HK)评级由“买入”降至“跑输大市”，目标价由25.5元降至15.5元。金沙(01928.HK)评级由“买入”降至“中性”，目标价由47.8元降至35.3元。相信市场低估经营去杠杆带来的负面影响。
其他股份方面，银娱(00027.HK)评级维持“中性”，目标价由40.8元降至37.8元。永利(01128.HK)评级维持“跑输大市”，目标价由20.9元降至16元。澳博(00880.HK)评级维持“买入”，目标价由15.3元降至11.8元。新濠(00200.HK)评级由“买入”降至“中性”，目标价由21.1元降至14.4元。
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